Cinco consorcios liderados por los grandes fondos de inversión internacionales especializados en la gestión privada de infraestructuras, entre los que sobresalen Citi, Deutsche Bank, 3i, General Electric, Credit Suisse y Borealis, preparan sus ofertas para comprar el aeropuerto londinense de Gatwick, que ha sido puesto en venta por la empresa española Ferrovial para reducir deuda y aliviar parte de la presión de los reguladores de la competencia en Reino Unido.
Pese al elevado interés por ese aeropuerto que manifiestan fondos de inversión, operadores de infraestructuras y firmas financieras, el precio de las ofertas puede quedarse por debajo de las expectativas de Ferrovial debido a las restricciones en los mercados financieros y al impacto de la crisis en el tráfico aéreo.
En Ferrovial, la percepción es menos pesimista. Recuerdan que en la última transacción del sector, la compra por 2.500 millones de dólares del aeropuerto de Chicago por parte de un consorcio liderado por Citigroup, se pagó un múltiplo de 28 veces en términos de ebitda.
“Creemos que habrá un gran interés por el aeropuerto de Gatwick”, indica Alexandre de Lestagne, analista de la agencia de calificación de deuda Standard & Poor’s. “Sin embargo, hay que reconocer que el acceso a la deuda para financiar adquisiciones no podrá ser tan sencillo como antes, incluso para una compra de activos a largo plazo como Gatwick”.
La formación de consorcios para pujar por Gatwick, el segundo mayor aeropuerto de Londres, obedece en parte a la necesidad de unir esfuerzos para financiar las ofertas, ante la reticencia de los bancos a prestar dinero. Además de los fondos especializados figuran operadores y compañías del sector como el Aeropuerto de Manchester, Hochtief, y las aerolíneas EasyJet y Virgin Airlines.
El plazo para formalizar las ofertas no vinculantes concluye el 19 de enero de 2009. Ferrovial elegirá a los candidatos más generosos para que realicen una oferta definitiva, con el objetivo de cerrar la operación en marzo o abril.
Valor
El valor asignado a Gatwick por los reguladores que fijan las tarifas asciende a 1.785 millones de libras (1.890 millones de euros). Esta cifra se considera la base de partida de las ofertas. En 2006, Ferrovial pagó una prima del 30% por el conjunto de BAA, la empresa que posee Gatwick y otros seis aeropuertos de Reino Unido.
Ahora, los analistas esperan ofertas que rebasen el valor regulatorio entre un 10% y un 20%, lo que situaría la operación por encima de los dos mil millones de libras. Esta cifra multiplica por once el ebitda que Gatwick podría obtener en 2008.
Fuentes cercanas a Ferrovial creen que el precio podría ir más allá, ya que Gatwick es un activo único al dar acceso al tráfico hacia una de las grandes capitales de Europa. Además, los reguladores estudian la posibilidad de aprobar la construcción de una segunda pista después de 2019 en este aeropuerto, lo que incrementaría su atractivo.
Además de traspasar Gatwick, Ferrovial podría verse obligada a vender el aeropuerto de Stansted (también en Londres) y el de Edimburgo (Escocia), en caso de que la Comisión de la Competencia ratifique en marzo su opinión de que BAA debe desprenderse de tres instalaciones. Estos aeropuertos podrían dar más de 4.000 millones de libras a Ferrovial.
La compañía utilizará los ingresos de las desinversiones para reducir deuda, tras pagar 15.000 millones de libras por BAA en 2006. Además, el grupo español proyecta convertirse en el mayor gestor privado de infraestructuras del mundo gracias a la fusión entre Ferrovial y Cintra, la filial de concesiones de autopistas y aparcamientos.
R.Casado/C.Morán
Fuente: diario Expansión de España – www.expansion.com
Pese al elevado interés por ese aeropuerto que manifiestan fondos de inversión, operadores de infraestructuras y firmas financieras, el precio de las ofertas puede quedarse por debajo de las expectativas de Ferrovial debido a las restricciones en los mercados financieros y al impacto de la crisis en el tráfico aéreo.
En Ferrovial, la percepción es menos pesimista. Recuerdan que en la última transacción del sector, la compra por 2.500 millones de dólares del aeropuerto de Chicago por parte de un consorcio liderado por Citigroup, se pagó un múltiplo de 28 veces en términos de ebitda.
“Creemos que habrá un gran interés por el aeropuerto de Gatwick”, indica Alexandre de Lestagne, analista de la agencia de calificación de deuda Standard & Poor’s. “Sin embargo, hay que reconocer que el acceso a la deuda para financiar adquisiciones no podrá ser tan sencillo como antes, incluso para una compra de activos a largo plazo como Gatwick”.
La formación de consorcios para pujar por Gatwick, el segundo mayor aeropuerto de Londres, obedece en parte a la necesidad de unir esfuerzos para financiar las ofertas, ante la reticencia de los bancos a prestar dinero. Además de los fondos especializados figuran operadores y compañías del sector como el Aeropuerto de Manchester, Hochtief, y las aerolíneas EasyJet y Virgin Airlines.
El plazo para formalizar las ofertas no vinculantes concluye el 19 de enero de 2009. Ferrovial elegirá a los candidatos más generosos para que realicen una oferta definitiva, con el objetivo de cerrar la operación en marzo o abril.
Valor
El valor asignado a Gatwick por los reguladores que fijan las tarifas asciende a 1.785 millones de libras (1.890 millones de euros). Esta cifra se considera la base de partida de las ofertas. En 2006, Ferrovial pagó una prima del 30% por el conjunto de BAA, la empresa que posee Gatwick y otros seis aeropuertos de Reino Unido.
Ahora, los analistas esperan ofertas que rebasen el valor regulatorio entre un 10% y un 20%, lo que situaría la operación por encima de los dos mil millones de libras. Esta cifra multiplica por once el ebitda que Gatwick podría obtener en 2008.
Fuentes cercanas a Ferrovial creen que el precio podría ir más allá, ya que Gatwick es un activo único al dar acceso al tráfico hacia una de las grandes capitales de Europa. Además, los reguladores estudian la posibilidad de aprobar la construcción de una segunda pista después de 2019 en este aeropuerto, lo que incrementaría su atractivo.
Además de traspasar Gatwick, Ferrovial podría verse obligada a vender el aeropuerto de Stansted (también en Londres) y el de Edimburgo (Escocia), en caso de que la Comisión de la Competencia ratifique en marzo su opinión de que BAA debe desprenderse de tres instalaciones. Estos aeropuertos podrían dar más de 4.000 millones de libras a Ferrovial.
La compañía utilizará los ingresos de las desinversiones para reducir deuda, tras pagar 15.000 millones de libras por BAA en 2006. Además, el grupo español proyecta convertirse en el mayor gestor privado de infraestructuras del mundo gracias a la fusión entre Ferrovial y Cintra, la filial de concesiones de autopistas y aparcamientos.
R.Casado/C.Morán
Fuente: diario Expansión de España – www.expansion.com
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